数据眼
2025年，通威股份的营业总收入为646.0亿元，同比下降5.38%。归母净
利润为-52.7 亿元，同比下降32.64%，显示出公司在经营上面临的压力。尽管
第三季度营业总收入为240.91亿元，同比下降1.57%，但降幅较上半年有所收
窄，表明公司在市场动荡中的营收稳定性有所增强。尽管依然处于亏损状态，
但归母净利润同比上升62.69%，显示出一些改善迹象。 从财务结构来看，通
威股份的毛利率为2.74%，同比减少63.64%；净利率为-9.86%，同比减少
41.17%。有息负债达865.1亿元，同比增长21.14%，有息资产负债率达
41.73%，显示出较高的偿债压力。同时，货币资金为205.47 亿元，同比增长
24.80%，但货币资金/流动负债比率仅为80.14%，反映出短期偿债能力偏弱，
面临一定的流动性风险。 在外部环境方面，光伏产业链价格自2025年6月以
来有所回升，9月份多晶硅成交均价提升至4.8万元/吨。公司在此背景下，资
产减值损失有所减少，前三季度计提21.74亿元，同比减少34.68%。这种改善
主要依赖于政策层面消除非理性竞争的决心和市场环境的变化。 通威股份在技
术研发方面持续投入，全球创新研发中心取得了一系列成果，包括在钙钛矿-晶
硅叠层电池领域的进展和TOPCon技术的应用。公司凭借精细化管理的理念和丰
富的融资工具，银行授信额度超1400亿元，为未来的发展提供了资金支持。
然而，尽管公司采取了一系列措施，仍面临多重风险，包括市场竞争激烈、政
策变化以及行业复苏不确定性等。在这样的背景下，商业银行在授信时需更加
谨慎，关注公司的流动性风险和财务健康状况，以确保信贷风险可控。